三元收购三鹿到底是双赢还是双输？这要看三元的实力和目前和一个较长时间内乳制品市场的前景。总体上看，作为经济不断发展的国家，国民对于乳制品的需求是不断增加的。但这一增加会在国产和外资企业之间进行分配，由于三聚氰胺的影响，国产乳制品受到极大影响，虽然目前应该说所有的乳制品都没有了三聚氰胺，但国产奶制品销量依然微乎其微，而且在一个较长时间内看，国民对于国产乳制品质量的担心是很难消除的，没有了国民的支持，乳制品企业想获得充足的现金流，是比较困难的，原来的蒙牛、伊利是这样，其他没有受影响的企业也是这样，只不过没有受影响的企业现金流略为好一点而已。应该说国产乳制品的冬天来了，可能这个时间是1年、甚至更长。因而这个时候对于乳制品企业而言，生存、现金流成为关键。

　　从三元来看，作为国内二三线品牌，可能二线都不算，本身资金实力有限，原来业务的现金流就非常有限，加上目前三聚氰胺的影响，一个较长时间内企业现金流都非常紧张。当然这个时候收购三鹿肯定可以以一个很低的价格买到，问题上三元本身现金流就有限，如果想解决这个问题，公司只有两种方案，一个方案就是负债，从银行借债，既然上级指定，那么上级肯定能够搞定银行，从银行贷款不成问题，问题是银行都是商业银行，贷款就会造成财务负担，如果收购对象能够很快产生足够的现金流，并能够冲减收购负债的财务负担，当然上一个好结果，但目前来看，应该说较为困难。另一个方案就是换股，或定向增发，但现有的股东会愿意么？三元是一个上市公司，拿真金白银去收购一家烂公司，估计股东大会不容易通过。

　　因而我认为三元如果收购三鹿的话，可能的结果就是双输而不是双赢。